La battaglia dell'euro per diventare una valuta di riserva

I tagli dei tassi di interesse in Europa e negli Stati Uniti incidono sulla mercato dei cambi, con la grande domanda su come si evolverà il suo corso Dollaro e la sua equivalenza con euro In un momento in cui le tensioni geopolitiche stanno evidenziando anche il potere del dollaro come super arma economica.

L'euro ha avuto una tendenza al ribasso a lungo termine, da 1,6 nel 2008 a 1,09 e si prevede che la tendenza al ribasso continuerà, forse raggiungendo 1 a 1 con il dollaro o anche meno.

A breve termine, la moneta comune europea è sulla buona strada per il terzo calo settimanale consecutivo, poiché la BCE ha tagliato i tassi di interesse al 3,25% a causa della stagnazione dell'economia europea, mentre le aspettative di tagli dei tassi più rapidi sono state rafforzate, con tagli di 0,25 punti percentuali a ogni riunione. Ciò porterebbe il tasso di interesse di riferimento della BCE a un livello del 2-2,5% entro la metà del 2025.

Al contrario, le aspettative per il buon andamento dell'economia statunitense stanno frenando il ritmo di de-escalation dei tassi di interesse del dollaro e dalla zona del 4,75%-5% di oggi, dopo un calo di mezzo punto un mese fa, si stima che siano al 3%-3,25% alla fine del 2025.

La super arma degli Stati Uniti

La questione non è solo di interesse per i trader, gli investitori e i trader di tutto il mondo, che conducono la maggior parte del loro trading in dollari, ma ha anche un significato geopolitico, in quanto la valuta statunitense è la valuta di riserva mondiale e dà agli Stati Uniti un vantaggio significativo sulla scena internazionale.

È indicativo cheI paesi BRICS, Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica cercare di creare un sistema di pagamento internazionale alternativo per ridurre la dipendenza dal dollaro USA e dai sistemi di transazione internazionale esistenti come SWIFT. L'iniziativa è mossa dal desiderio di una maggiore autonomia economica, soprattutto alla luce delle tensioni geopolitiche e delle sanzioni economiche.

Dal momento che l'Occidente ha congelato centinaia di miliardi di dollari di riserve russe in tutto il mondo in seguito all'invasione dell'Ucraina, e con l'intensificarsi della rivalità degli Stati Uniti con la Cina, i paesi del cosiddetto "sud globale" stanno prendendo in considerazione alternative, temendo che il mondo sia diviso in due campi e che a un certo punto sarà il loro turno di essere sanzionati.

Se la Federal Reserve "taglia" un paese o un'azienda dalla capacità di scambiare e altre transazioni in dollari, allora la vittima è effettivamente tagliata fuori dalle transazioni internazionali.

Il dollaro USA rimane la valuta dominante nel mondo, rappresentando circa il 58% delle riserve valutarie globali.

L'euro è la seconda valuta di riserva più utilizzata, rappresentando circa il 20% delle riserve globali, ma nonostante le ambizioni iniziali di competere con il dollaro e il suo "buon inizio" quando è stato creato, non è riuscito a emergere come un'alternativa credibile al dollaro.

Subito dopo la sua creazione, il euro Ha preso una quota di transazioni internazionali pari a quella delle corrispondenti valute europee che sono state abolite e si è subito classificata al secondo posto nel mondo, che fino ad allora era stato detenuto dal marco tedesco.

Successivamente, la quota dell'euro nelle riserve internazionali è passata dal 23,65% nel 2002 a un picco del 27,66% nel 2009, prima di diminuire a causa della crisi del debito europeo.

La possibilità che l'euro diventasse la prima valuta di riserva internazionale è stata ampiamente discussa prima del 2009. L'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan ha detto nel 2007 che l'euro potrebbe effettivamente sostituire il dollaro USA come principale valuta di riserva mondiale o diventare una valuta di riserva altrettanto importante.

Tuttavia, la credibilità dell'euro è stata scossa dalla crisi del debito europeo e non è riuscito a sostituire il dollaro USA come principale valuta di riserva, invece non è tornato ai livelli che aveva raggiunto prima dello scoppio della crisi.

Oggi è chiaro che le recenti conclusioni del rapporto Draghi sulle debolezze dell'eurozona e la crisi "esistenziale" che l'Europa sta attraversando non aiutano affatto la moneta.

È interessante notare che il tentativo dei paesi BRICS di creare i propri sistemi è molto difficile da realizzare secondo gli standard odierni, ma potrebbe finire per danneggiare l'euro più del dollaro.

Questo perché il "successo" dell'euro nei suoi primi passi è stato il suo utilizzo soprattutto da parte della Russia, i paesi dell'ex Europa dell'Est, ma anche da altri paesi in via di sviluppo dell'epoca, che vedevano la moneta comune come alternativa a quella americana.

Il progetto BRICS sembra piuttosto difficile, poiché il dollaro USA ha alcuni vantaggi ineguagliabili, come il riconoscimento internazionale e lo status di "rifugio sicuro", la piena libertà di movimento dei capitali da parte del suo emittente (tranne ovviamente in caso di sanzioni), un'economia forte e un mercato dei capitali competitivo a livello internazionale e, naturalmente, la potenza militare degli Stati Uniti che sostiene tutto il resto.

La Cina è attualmente la potenza emergente, ma non c'è libertà di movimento dei capitali con la sua valuta – lo yuan, tradizionalmente ancorato al dollaro – in quanto ci sono controlli sui capitali, quindi il compito di una valuta internazionale basata sullo yuan sembra difficile in un primo momento. Se ad un certo punto nel futuro la Cina emergerà come potenza egemonica globale, ciò probabilmente porterà anche alla liberalizzazione dei movimenti di capitale o, al contrario, l'apertura del mercato dei capitali cinese potrebbe contribuire a rendere la sua valuta uno strumento di riserva internazionale e una valuta di scambio preferita.

Per ora, però, anche i grandi nomi degli investitori internazionali che credono nell'ascesa della Cina, come Ray Dalio o Jim Rogers, socio di lunga data di George Soros, hanno detto che stanno indirizzando i loro investimenti verso la Cina e paesi come l'Uzbekistan (perché i mercati occidentali sono saliti molto), ma hanno i soldi in dollari.

La quota dello yuan cinese è limitata all'1,23% delle riserve globali e al 4,69% del commercio mondiale, secondo i dati del Consiglio Atlantico.

Per quanto riguarda l'euro, i problemi dell'economia, il costante degrado del tessuto produttivo, ma anche la mancanza di una forte infrastruttura di difesa, fanno presagire quote piuttosto minori nella corsa al prevalere nel sistema monetario internazionale.

L'ultimo rapporto del sistema di pagamento internazionale SWIFT ha mostrato che nel marzo 2024 il dollaro ha migliorato la sua posizione, rappresentando il 47,37% del valore totale di tutte le transazioni, mentre l'euro è sceso al minimo storico del 21,93%. In confronto, lo yuan cinese è rimasto al quarto posto con il 4,69% di tutte le transazioni, essendo passato dal quinto posto sei mesi fa. Era ancora dietro la sterlina britannica con il 6,57%, ma davanti allo yen giapponese con il 4,13%.

Fonte Varie agenzie